海康威视研究报告:从安防龙头到AI巨头,大象继续起舞

海康威视围绕视觉物联提供一体化解决方案及大数据服务。公司自 2001 年成立以 来,便始终致力于安防视频监控领域的发展。2007 年,公司首次推出摄像机产品,迈向 安防前端领域;两年后转型行业一体化解决方案提供商,满足客户定制化需求。

(报告出品方/作者:长城证券,侯宾)

1、公司概况:从安防龙头迈向智能物联行业领军者

1.1、发展历程:深耕视频监控二十载,转型智能物联方案提供商

海康威视围绕视觉物联提供一体化解决方案及大数据服务。公司自 2001 年成立以 来,便始终致力于安防视频监控领域的发展。2007 年,公司首次推出摄像机产品,迈向 安防前端领域;两年后转型行业一体化解决方案提供商,满足客户定制化需求。2010 年, 海康威视于深交所挂牌上市,次年跃居全球视频监控市占率第一,奠定行业龙头地位。 自 2012 年起,海康威视开始探索深度学习 AI 技术,并于 2015 年正式发布深度智能产 品,进入智能化时代,并陆续推出 AI 智能产品,成为安防领域数字化领军企业。2021 年后,海康威视着力定位于“智能物联 AIoT”,将物联感知、人工智能、大数据服务于 千行百业,引领智能物流新未来。

1.2、股权及管理结构:国资控股,公司高管底蕴深厚

海康威视国资背景雄厚,实际控制人为国资委。根据海康威视 2022 年半年报显示 中电海康集团为海康威视最大股东,持股比例为 36.08%,其为中电科技集团全资子公司, 由国资委全资控股。第二大股东为公司创始人之一的龚虹嘉,持有 10.20%的股份,也是 海康威视最大的个人股东。另外,其余 5 大股东分别为威讯投资(员工持股平台)、高 毅岭山 1 号、中电科投资、璞康投资、电科五十二所等,分别持有 4.78%、4.22%、 2.46%、1.93%、1.92%的海康威视股份。

1.3、业务概述:核心技术支撑,构建体系化业务布局

海康威视着力聚焦五大业务板块。2018 年,海康威视完成国内业务组织架构调整, 将原有公安、交通、司法、金融、文教卫、能源和楼宇等七大行业事业部调整为公共服 务事业群(PBG)、企事业事业群(EBG)、中小企业事业群(SMBG)三大事业群;除 此之外,持续布局国际业务与八大创新业务,构建萤石网络、海康机器人、海康微影、 海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影的创新业务体系。

1.4、产品布局:软硬件互为支持,形成庞大产品矩阵

海康威视自成立以来,始终致力于安防行业的发展,目前已形成软硬融合、云边融 合的产品体系。利用 HEOP 嵌入式开放平台(海康合溥),使海康威视所有类型的智能 物联网设备具有相同的软件基础,大幅提升开发效率。

硬件产品家族:海康威视已形成“节点全面感知+域端场景智能+中心智能存算”的 硬件产品架构。边缘节点产品涵盖前端摄像机产品、智能交通与移动产品、门禁与对讲 产品、报警产品等多个领域;边缘域产品深入行业,包括智能应用一体化设备、会议平 板产品、智能视频传输产品等三大产品;云中心产品存算能力稳步升级,以通用计算产 品、智能计算产品、通用存储产品、流式存储产品、大屏显示产品为主要产品。软件产品家族:海康威视软件产品家族包括软件平台、智能算法、数据模型和业务 服务四个部分。其中,软件平台由“基础平台+通用平台+行业平台”构成,为各行业及 各类智能应用场景提供服务支持;智能算法包括通用算法及行业专用算法,可用于应对 不同行业的针对性需求;数据模型则以行业业务数据模型为主,为各行各业提供大数据 应用服务。

2、行业发展:泛安防行业拉开长增长周期

2.1、行业概述:安防产品呈现智能化应用趋势

泛安防将传统安防与 AI 等新兴技术相结合,形成覆盖更广、终端应用更多元的行 业格局。目前,人工智能、大数据、云计算等技术与视频监控技术不断融合,视频监控 系统前端实现“智能化”,后端实现“云化”,并逐渐演变为由“边缘节点”、“边缘域”、 “云中心”三个层次构成的云系统。泛安防行业市场庞大,拉开长增长周期。2021 年,全国安防行业总产值达 9020 亿 元,受疫情影响增速有所放缓,同比增长 5.99%,增速相比 2020 年有所回升,安防行业 逐步复苏,市场规模进一步扩大。其中,2021 年产品产值达 2750 亿元,同比增速 5.8%; 工程市场是安防行业中的最大市场,产值达 5370 亿元,同比增速 5.3%;运维和服务成 重要增长极,产值达 900 亿元,同比扩大 11.1%。

智能物联市场前景广阔,将掀起席卷众多行业的技术浪潮,给千行百业带来前所未 有的变化,智能物联具有万亿级的市场发展空间。根据中商产业研究院数据,2020 年中 国物联网市场规模达到 1.66 万亿,同比增长 10.67%,预计 2022 年规模达 2.1 万亿元。

2.2、产业链条结构:安防智能化驱动链条结构日趋完整

安防行业的产业链日趋复杂,国内产业逐渐主导全球市场。视频监控设备上游行业 的发展对本行业的成本和技术有重要影响,主要由零组件、芯片、算法提供商等组成。 其中,芯片供应层面除 AI 芯片仍由国外芯片大厂提供,ISP 芯片和 SOC 芯片均已实现 较大程度的国产替代。主要代表供应商包括海思、商汤、旷视等厂商。 中游主要为软硬件设备设计、制造和生产供应商,主要包括前端摄像机、后端储存 录像设备(如 DVR、NVR、CVR 等)、显示屏等设备供应商和一体化方案提供商。代表 企业有海康威视、大华股份、宇视科技等。

下游市场呈现多元化、业务应用融合化趋势,市场格局较为分散,客户可分为政府 端、商业端和渠道端,主要应用于城市级、行业级和消费级应用领域。具体可以归纳为 公安、交通、司法、银行金融、商业零售、教育、医疗、娱乐、民用安防、车载监控等。 目前,政府端是安防下游的主要客户群体,以招投标形式为主,对供应商集成能力有较 高要求;商业端涉及各行业领域,供应商要有较高行业定制化能力;渠道端需求较为分 散,客户多为中小商户,主要需求为标准化产品。

2.3、发展趋势:两大龙头领衔,泛安防时代呈现智能化、碎片化趋势

安防行业马太效应凸显。从 2021 年的营业收入、净利润等数据来看,海康威视、 大华股份为国内安防行业第一梯队。其中,海康威视 2022 年上半年营收达 372.58 亿元, 2021 年全年营收 814.2 亿元,归母净利润达 175.11 亿元;大华股份 2021 年全年营收 328.35 亿元,归母净利润为 33.78 亿元。其次则由宇视科技、商汤科技、旷视科技组成 第二梯队,规模相对较小。由于安防涉及安全、隐私等重要环节,客户对较知名的安防 产品生产商认可度及依赖感较高,龙头企业易依托庞大产品矩阵及一体化解决方案提供, 形成强大规模效应及品牌效应。政策助推力逐步放缓:平安城市、雪亮工程政策成为过去十年安防行业重要的政策 推动力,目前已步入尾声,安防行业增速放缓。但”十四五”时期仍有政策发展机遇。

平安城市:政策始于 2005 年,各地公安开始大规模建设社会治安视频监控系统。 安防行业的新产品、新技术,总是在平安城市建设中最先得到应用。2015 年,国家发 改委、工信部、公安部等联合出台《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的 若干意见》,提出到 2020 年我国基本实现“全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可 控”的公共安全视频监控建设联网应用目标,在加强治安防控、优化交通出行、服务 城市管理,创新社会治理等方面取得显著成效。

雪亮工程:即加快农村公共区域、城乡接合部视频监控建设,进一步提高农村视 频监控覆盖率、完好率、联网率。2005 年,公安部在全国展开城市报警与监控系统建 设“3111”试点工程,成为“雪亮工程”的雏形;2018 年,《中共中央国务院关于实 施乡村振兴战略的意见》首次提到推进乡村雪亮工程建设,意味着推进乡村雪亮工程 建设成为实施乡村振兴战略最重要保障。2018 年和 2019 年,雪亮工程连续两年写进 中央一号文件,足以凸显雪亮工程之于农村发展建设的重要意义。

安防行业受政策驱动效应明显。2015-2018 年为雪亮工程大规模推广的时间,全 国公共安全财政支出增速均高于 10%;伴随两大政策步入尾声,安防行业的增速也出 现一定下滑,步入平稳增长期。 智慧城市:2014 年,国家发改委明确定义:智慧城市是运用物联网、云计算、大 数据、空间地理信息集成等新一代信息技术,促进城市规划、建设、管理和服务智慧 化的新理念和新模式。目前,“以人为本”是智慧城市的最终目标,感知并且实现人 的需求,保障人类的安全、健康以及生存等多方面发展是这一阶段的重点。在“后平 安城市”时代,智慧城市的建设将成为安防行业新的政策驱动力。

数字乡村:“数字乡村”有望成为安防行业的重要推动力。2022 年 2 月,《中共中 央国务院关于做好 2022 年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布,其中指出要大 力推进数字乡村建设,推进智慧农业发展,以数字技术赋能乡村公共服务,推动“互 联网+政务服务”向乡村延伸覆盖。中央一号文件的提出将继续加速智慧农业和乡村 数字治理进程。

AI 助力安防行业转型智能化:AI+安防是传统安防行业,借助计算机视觉与知识图 谱技术在城市级和行业级安防场景中的实际落地应用。安防行业作为 AI 技术落地应用 较为领先的领域,率先受益于 AI 技术的成熟发展,传统安防产业在产品、技术与应用 等多维度实现了更深层次的进化与变革。 AI+安防领域显现“微笑曲线”趋势。“十三五”期间,安防行业主要发展摄像头等 硬件设备。“十四五”期间由于规划政策纲要有所变化,软件平台和业务系统的建设比 重明显提升,AI+安防赛道开始进入“数据智能”时代。未来,AI+安防领域收入将更集 中于“视频数据中台建设”及垂直业务系统开发。

行业长尾效应明显:除了 To G、To B 等集中型的大型城市级、行业级安防项目,安 防行业有大量碎片化的小型用户项目。随着 AI 等新技术的发展,过往未被满足的需求 有望实现。碎片化市场客户多为中小微企业及部分政府,业务领域涉及社区、学校、工 地、商超、企业办公等,规模小、基数大,具有明显的“长尾特征”。随着平安城市、雪亮工程建设逐渐步入尾声,政策推动下的安防行业增速面临下行 压力。下一阶段,泛安防行业将下沉毛细市场,碎片化市场有望为行业注入新动力。碎 片化市场产品需求差异化较大,多为非标准化项目,对市场参与者提出了较高要求。基 于集成硬件能力、AI 能力、场景业务的开放平台,为多数碎片化场景提供基础能力,在 面对定制化需求时有较快相应速度,将成为终端用户服务商的核心竞争力。

3、业务拆分:PBG、EBG发展承压,SMBG及创新业务将成新的增长极

海康威视已成为安防领域的主导者。Omdia 调查显示,在视频监控行业海康威视已 经连续 8 年取得了全球第一,在全球视频监控中占有的市场份额为 24.1%。

3.1、公共服务事业群(PBG):政策影响深刻,面临下行压力较大

PBG 主要满足政府端需求,以城市治理和城市服务为主,深化“感知基座、智能 基座、数据基座”能力,以更好地拓展公共安全、交通出行、城市治理、民生服务、生 态环保等领域的智慧业务,赋能公共服务行业和城市数字化转型。 PBG 业务与政府支出存在正向相关性。2022 年上半年,由于疫情影响,PBG 营收 有所下滑,实现营收 69.75 亿元,同比-1.40%。同时,近两年交通类和公安类安防中标 项目数量及金额减少,对 PBG 业务产生较大影响。2021 年全年实现营收 191.6 亿元,同 比提升 19.9%。2019-2021 年 PBG 板块收入分别为 153.14、159.87、191.61 亿元,占比 营收分别为 26.56%、25.18%、23.57%,为公司第一大业务板块,但占比逐年下滑。未 来 PBG 业务可能面临下滑压力,需密切关注经济复苏水平及政府财政支出水平。

3.2、企事业事业群(EBG):降本增效是根本诉求,企业数字化转型助力业务持续增长

数字经济发展迅猛:数字经济即以数字资产为核心,以数字化转型为推动经济发展 的主要驱动力。数字经济是继农业经济、工业经济后发展的新形态。通过促进物联网、 云计算、大数据、AI 等新兴技术与制造业深度融合,提升企业的智能化、数字化、网络 化水平。数字化转型则是各行各业为提升资源配置效率,使企业实现降本增效的运营目 标的一种发展形态。

我国数字经济总体规模不断扩张。作为供给侧结构性改革背景下的产物,数字化转 型预示着中国发展模式的转变。根据中商产业研究院数据显示,2017-2021 年我国数字 经济总体规模由 27.2 万亿元增长至 45.5 万亿元,预计 2022 年将实现 51.7 万亿元的规模。 近 5 年,数字经济增速年均复合增长率 13.73%,保持快速增长。

EBG 业务受益企业数字化转型:EBG 致力于推动大型数字化转型,加速提升企业创 新力数字经济。围绕产品、解决方案和服务体系持续创新,凭借丰富的实践经验和敏锐 的行业洞察,致力于成为客户场景智联的首选品牌、设备设施物联的重要供应商,数字 化转型的战略合作伙伴。EBG 业务板块受企业数字化自身驱动:2021 年,国内房地产、教育等行业因政策调整 出现较大波动,对 EBG 业务整体增长带来一定影响。2022 年上半年,EBG 营收继续提 升,实现营收 68.31 亿元,同比+2.58%。2019-2021 年 EBG 板块营收分别 124.49 亿元、 147.24 亿元和 166.29 亿元,占比营收 21.59%、23.19%、20.42%。随着企业数字化纵深 推进,未来 EBG 业务营收占比有望在 20%的基础上获得增长。

3.3、中小企业事业群(SMBG):行业长增长周期带来发展机遇

SMBG 致力服务中小企业数字化:中小企业用户需要泛安防的物联设备打通场景, 作为数据基础,也需要贴合业务、及时有效的服务。随着数字化需求不断涌现,海康威 视链接广大渠道商、工程商及中小企业用户,赋能数字化营销,力求更好的满足客用户 数字化转型的需求。据艾瑞咨询测算,2022 年中小企业数字化升级服务市场规模为 3300 亿,市场空间广阔。云商互联有望带来增量:2022 年上半年,SMBG 业务实现营收 62.86 亿元,同比增 长 3.97%;2021 年 SMBG 营收达 134.90 亿元,同比增长 46.49%,近三年 CAGR 为 21.17%, 2021 年 SMBG 业务占总收入比为 16.6%,增长动力强劲。随着安防行业迈入长增长周期,长尾效应日渐突出,中小企业数字化转型需求提升,云商和互联业务将持 续助推 SMBG 业务扩张。

3.4、国际业务:构建全球营销网络,新兴市场前景广阔

海康威视国际营销体系遍布全球:海康威视国际业务从最初的对外贸易模式,逐步 发展为设立区域中心开展本地化销售,再到目前已建立遍布全球的销售和服务渠道,进 入基于“一国一策”战略的本地化营销阶段。截至 2021 年,海康威视已在国际及港澳 台地区设立 66 个分支机构,为 150 多个国家和地区提供本地化服务。新兴市场增速较快:2022 年上半年,海康威视国际业务实现营收 117.13 亿元,同 比增加 23.72%;2021 年国际业务营收达 219.85 亿元,同比增长 24.22%,占总收入比 27.00%,为海康威视第二大业务体系。其中,由于不可抗力因素的影响,在部分发达国 家的发展受限,但在新兴市场发展势头较好,有望成为国际业务增长的驱动力。

3.5、创新业务:多维感知,人工智能,大数据三大核心能力为支撑拓展的创新业务是增长的重要驱动力

以创新业务为体现的多维感知,人工智能,大数据三大核心能力为支撑拓展的创新 业务是增长的重要驱动力。海康威视主要包括 8 大创新业务:萤石网络、海康机器人、 海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影。其中,萤石网 络和海康机器人业务即将分拆上市。2022 年上半年,创新业务实现营收 70.08 亿元,同 比增长 25.62%;2021 年公司创新业务实现收入 122.71 亿元,同比增加 98.93%,近三年 CAGR 为 63.57%。

萤石网络:萤石网络是智能家居服务商及物联网云平台提供商,主要面向智能家居 场景下的消费者用户,主要产品包括智能家居摄像机、智能入户、智能控制、智能服务 机器人等,并提供云存储、电话提醒、画面异常巡检、智能识别、哭声检测等增值服务; 针对行业客户,萤石网络提供开放式云平台服务,包括产品智能化解决方案和软件开发 的技术工具等。萤石网络在智能家居领域快速扩张。根据艾瑞咨询的统计,2020 年全球家用摄像头 出货量为 8,889 万台,公司智能家居摄像机 2020 年全年出货量约为 1,279 万台,占全球 市场份额约 14.39%,处于市场前列。2022 年上半年,海康威视智能家居业务总收入达19.66 亿元,较上年同期增长 4.74%,占收入比 5.26%;2021 年萤石实现营收 39.5 亿元, 同比增长 35.5%。

海康机器人:海康威视持续投入移动机器人、机器视觉领域,推动生产、物流的数 字化和智能化。2021 年,海康机器人发布新一代移动机器 AMR 架构平台“智能基座” 和基于该平台的全新硬件产品。目前公司拥有潜伏系列 LMR、移/重载系列 CMR/HMR、 叉式系列 FMR、料箱系列 CTU 四大硬件产品系列,自主研发的机器人控制系统 RCS 软 件产品,以及为汽车、3C 电子、新能源等行业提供一体化解决方案。2021 年机器人实现翻倍增长。2022 年上半年,机器人业务实现营收 17.7 亿元,较 2021 同期增长 44.75%;2021 年,海康机器人实现营收 27.6 亿元,同比增长 103.2%,增 长驱动力强。

海康微影:以红外热成像技术为核心,立足 MEMS 技术,提供核心器件、机芯、模 组、红外热像仪产品及整体解决方案。核心器件在原有的 17um 产品平台基础上,海康 微影研发并完成了 12um 产品平台的搭建,满足多样化需求。持续迭代泛安防产品、测 温产品、商用视觉产品三大品类,不断巩固技术端产品优势。

热成像业务成为创新业务增长重要推动力。2022 年上半年,热成像业务实现营收 13.66 亿元,较 2021 同期增长 32.21%;2021 年,海康微影实现营收 22.1 亿元,同比增 长 6189.6%,增长迅猛。 海康汽车电子:聚焦智能驾驶领域,以视频传感器为核心,结合雷达、人工智能、 感知数据分析与处理等技术,致力于成为领先的车辆安全和智能化产品供应商,服务国 内外乘用车、商用车客户以及各级消费者和行业用户。

海康威视正在成为汽车电子领域值得信赖的大型供应商。2022 年上半年,汽车电子 业务实现营收 8.24 亿元,较 2021 同期增长 49.23%;2021 年,海康汽车电子实现营收 14.3 亿元,同比增长 118.9%。海康存储:为全球用户提供专业的存储整体解决方案,业务聚焦工业控制、数据中 心、视频监控、终端消费等应用场景。海康存储业务涵盖固态硬盘,前置存储,嵌入式 存储和闪存应用四大产品线。

海康存储持续建设营销网络布局,客户数量稳定增长,2021 年总客户数超过 3000 家。2022 年上半年,存储业务实现营收 7.28 亿元,较 2021 同期增长 7.05%;2021 年, 海康存储实现营收 13.9 亿元,同比增长 74.9%。海康消防:依托新兴技术以及专业的图像处理技术、创新的安消融合和物信融合应 用,助力消防物联网建设、可视化管理和数字化转型。海康消防业务涵盖传统消防、智 慧消防、消防电商、运营服务等多个业务板块,致力于打造一站式消防安全系统解决方 案和一站式消防管理服务解决方案,从而实现智慧感知、智慧防控、智慧管理和智慧救 援。

智慧消防:持续推动应用创新和行业应用。2021 年海康消防发布双光谱检测烟雾 探测器,降低烟雾检测误报率;积极探索热成像、图像 AI 识别、光谱分析技术融合 应用,发布多光谱火灾探测器,结合热成像和 AI 火焰分析,提高对火焰识别的准确 度和时效性;根据行业特点,海康消防已形成金融服务、文物古建、教育行业、街镇 社区、智慧建筑、工商企业、能源冶金、养老服务、商业连锁、新能源等多个行业消 防物联网解决方案。

传统消防:传统消防产品体系不断延伸,全面覆盖通用消防市场,产品涵盖早期 预警、火灾报警、应急疏散、自动灭火四个板块的九个主要系统,包括火灾自动报警 系统、应急照明与疏散指示系统、消防广播电话系统、电气火灾监控系统、消防设备 电源监控系统、余压监控系统、防火门监控系统、可燃气体探测报警和气体灭火控制 系统。消防电商:倡导绿色和智慧安全生活,据中国自行车协会统计,我国电动自行车 年销量超过 3000 万辆,社会保有量接近 3 亿辆。海康消防电商零售业务加速推进, 满足个体消费者与中小商户对绿色新型安全产品的需求。

运营服务:推动一站式消防运营托管服务,探索“科技+服务+保险”的一站式消 防运营托管模式,积极推动镇街级基层消防运营,帮助基层网格消防治理,提升消防 工程商、消防运营商、消防维保商和社会重点单位的技术服务能力。海康睿影:以 X 光成像技术为核心,致力于成为领先的非可见光探测设备的技术研 发、生产制造、设备销售及租赁服务提供商。目前产品线包括行包安检、人体安检、工 业探测等,基于 X 光服务广泛的应用场景。

海康慧影:海康慧影业务主要涉及医疗视觉、数字医疗等领域,研究医疗场景下的 视觉成像、多维感知、人工智能等相关技术。目前核心技术包括全链路 4K、实时流媒 体传输、智能 AI 算法等。

我们假设未来随着疫情缓解,国内经济复苏,海康威视三大事业群未来三年保持平 稳增长:公共服务事业群(PBG)当前受疫情影响,政府项目推进较慢,随着地方政府 的经济建设动力将逐渐展现,在数字社会、数字治理的政策牵引下,PBG 的中长期增长 依然会有不错的预期,我们认为 PBG 会保持稳定个位数增长;企事业事业群(EBG) 也受到疫情影响消费市场走弱,地产行业由于停工和采购延期等方面的影响,我们认为 随着疫情影响减弱,EBG 业务会恢复高个位数增长;中小企业事业群(SMBG)将不断 优化线上平台,利用线上线下渠道联动的优势,不断丰富渠道产品品类,开辟更多业务 来源,营收能达到双位数增长。

(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

THE END
责任编辑:赵龙
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